PVC供需趋于宽松 下半年或先扬后抑

　　PVC供需趋于宽松 下半年或先扬后抑

　　上半年，由于PVC供应增长有限，国内市场供应压力不大，而下游需求较平淡，供需矛盾总体不突出，国内PVC市场宽幅震荡，价格重心小幅上移。截至6月底，5型普通电石料国内市场均价为6750元/吨，较2018年底上涨约140元/吨，涨幅2.2%。

　　一、行情回顾

　　图1 2019年1-6月国内PVC市场价格走势

　　(数据来源：广东塑料交易所)

　　春节前，下游陆续停工放假，需求萎缩，PVC价格承压下行;春节后，厂家和贸易商库存高企，而下游需求恢复缓慢，供需关系较宽松，价格小幅阴跌。3至4月，国内化工行业安全生产事故频发，叠加集中春检影响，供应收紧预期升温，推动PVC价格大涨。5月，中美贸易摩擦升级，宏观预期较悲观，PVC市场掉头回落。至6月，中美贸易磋商有出现转机的迹象，PVC价格再度上扬。

　　二、供应分析

　　上半年，国内PVC产量略有下降，但由于出口减少，PVC粉由净出口转为净进口，国内市场供应小幅增长。

　　(一)国内产量同比微幅下降

　　1至3月中旬，PVC行业开工负荷维持在84.5%左右，明显高于2018年同期的81.5%。但3月底至4月，化工行业安全事故频发，危化品行业安全生产监管力度加大，PVC企业对此也高度重视，因此春检期间，检修企业明显多于2018年，企业检修时间也出现延长。1至6月，国内PVC企业检修损失产量为79.01万吨，同比增加27.3%，其中4至6月的检修损失产量为63.64万吨，同比激增59.4%。上半年行业开工负荷前高后低，国内产量同比2018年微幅下降。据卓创资讯统计，1至6月，国内PVC粉产量为966.6万吨，同比下降0.3%。

　　图2 2017-2019年国内PVC企业检修损失产量

                (数据来源：广东塑料交易所)

　　图3 2019年1-6月国内PVC粉产量

　　(数据来源：卓创资讯&广东塑料交易所)

　　图4 2018-2019年国内PVC装置开工率

　　(数据来源：广东塑料交易所)

　　(二)国内新增产能不多

　　上半年国内PVC新增产能不多，仅57万吨;其中宁波韩华的实际产量增幅不大，产量释放多在4月以后。新增产能释放不及预期，对行情有一定支撑作用。下半年国内仍有六套装置计划投产，但多数已经几次推迟，实际能否投产存在较大的不确定性，预计实际投产达成率仍然偏低。

　　表1 2019年上半年新增PVC产能

　　(数据来源：广东塑料交易所)

　　表2 2019年下半年PVC企业扩能计划

　　(数据来源：广东塑料交易所)

　　(三)下半年国内可能取消反倾销税进口或增加

　　1至6月，国内累计进口PVC粉34.66万吨，同比增长3.8%;1至6月，国内累计出口PVC粉27.52万吨，同比下降26.6%。2019年上半年中国PVC粉累计净进口7.1万吨，中国PVC粉由净出口国转为净进口国。

　　图5 2018-2019年国内PVC纯粉进出口情况

　　(数据来源：海关总署&广东塑料交易所)

　　表3 国内PVC历次反倾销政策

　　(数据来源：广东塑料交易所)

　　我国自2003 年开始对原产于美国、日本、韩国以及台湾的PVC征收反倾销税。据商务部2018年第68号公告，商务部决定自2018年9月29日起，对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯所适用的反倾销措施进行期终复审调查。调查自2018年9月29日起开始，于2019年9月28日前结束。如取消反倾销税，进口可能增加，并冲击国内市场。

　　三、需求分析

　　上半年下游需求总体较平淡。据华南地区的贸易商反馈，今年下游企业多小单采购，随用随拿为主，无大量备货的意愿，相对往年而言，需求季节性特征弱化。从下游开工来看，型材和华南地区样本下游的开工率均较去年同期有所下降。

　　图6 2019年国内型材企业开工率

　　(数据来源：卓创资讯&广东塑料交易所)

　　图7 2017-2019年华南地区样本下游开工率

　　(数据来源：广东塑料交易所)

　　PVC主要应用在管材、型材，地板革以及电线电缆等行业，其下游制品的主要消费领域为房地产及基建。国家统计局数据显示，1至6月，全国房地产开发投资同比增长10.9%，房屋新开工面积同比增长10.1%，房屋竣工面积同比下降12.7%。房地产开发投资及房屋新开工面积等指标均维持在高位，显示房地产对PVC下游制品的需求依旧较旺盛，但这与实际情况不太一致，出现偏差的原因可能与房屋竣工面积大幅下降有关。由于融资收紧，房企资金压力较大，房企在项目建设到一定程度并拿到预售证后，放缓施工进度，以减少资金投入，如此导致房屋新开工面积在维持快速增长时，房屋竣工面积却出现负增长。因PVC下游制品大部分用于房屋建设后期，因此实际需求并不乐观。上半年商品房销售面积同比下降1.8%，结合房价涨势放缓这一情况来看，房地产行业出现降温信号。与此同时，房地产开发企业土地购置面积同比大幅下降27.5%，显示房企拿地积极性不高，房地产行业远期需求面临较大的不确定性。

　　图8 2016-2019年国内房地产数据累计同比

　　(数据来源：国家统计局&广东塑料交易所)

　　制品出口方面，1至6月，国内累计出口PVC地板178.09万吨，同比增长16.5%;其中出口美国97.38万吨，同比增长13.4%，出口和对美出口均维持快速增长。据了解，贸易战对PVC地板出口的冲击总体有限。一方面，美国市场对国产PVC地板有较高的依赖性，国产PVC地板难以被替代;另一方面，国内厂家与美国进口商分摊加征的关税，减轻了贸易战对国内企业的影响。

　　图9 2018-2019年国内PVC地板出口量

　　(数据来源：海关总署&广东塑料交易所)

　　图10 2018-2019年中国出口至美国的PVC地板数量

　　(数据来源：海关总署&广东塑料交易所)

　　四、行情预测

　　供应方面，上半年PVC企业密集检修，下半年检修企业可能减少，预计行业开工负荷将逐渐回升。7至8月，因夏季气温偏高，影响PVC装置运行的稳定性，企业开工负荷普遍不高，国内市场供应增长有限。9至10月是检修季，产量受限，预计11月开始国内产量才会出现较明显的回升。需求方面，在“房住不炒”的定位下，地产调控政策保持高压态势，房地产市场出现降温迹象，房地产行业的需求面临下降，需求端或整体走弱。具体来看，因高温天气影响房地产及基建施工，7、8月管材、型材等下游行业进入淡季，需求偏弱;9、10月是传统旺季，需求有望增加;至11月，随着气温的降低，东北、华北地区的管材等行业陆续停工，需求下降。综合来看，三季度供需矛盾仍不突出，市场下行动力不足，PVC价格或震荡为主;四季度，供需关系转向宽松，PVC市场或因此承压下行。(作者：广东塑料交易所行业分析师王政)